公务接待工作餐明确“不上酒”，白酒股初夏遇寒冬

　　转自：汇众财经

　　三公消费的主力高端白酒业，恐怕又要来一次深探底了！

　　汇众财经注意到 ，5月18日，新修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》（下称《条例》）正式印发
，其中明确工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟 ，不上酒 。

　　这对白酒行业，将是又一次沉重的打击。说白了 ，能喝茅台 、五粮液的群体非富即贵
，此番，机关的“禁酒令”应该是把主要消费群体“砍了
”一半
。

　　其对于白酒上市公司当然也是一次冲击 ，13年前“八项规定”出台后
，白酒行业受到重挫，曾进入深度调整期。

　　公务接待将禁上烟酒

　　5月19日开盘后白酒股股价集体走低 ，但较几年前“禁酒令 ”时波动有限 。

　　业内看来
，中国白酒消费中政务消费的比例已经不高了
。

　　《条例》显示，在第四章公务接待部分 ，明确接待单位应当严格按照标准安排接待对象的住宿用房，协助安排用餐、用车的按照标准收取伙食费
、交通费。

　　工作餐不得提供高档菜肴
，不得提供香烟，不上酒 。不得在接待费中列支应当由接待对象承担的费用 ，不得以举办会议、培训等名义列支 、转移
、隐匿接待费开支
。

　　实际上
，近几年来，白酒股多次受到“禁酒令
”影响 ，比如2022年10月
，由于传言公务员将执行更严格的“禁酒令”，白酒股受到重挫。

　　但事实上 ，近年来公务接待的白酒消费早已有所下降
，目前的高端白酒消费主要是商务接待 。

　　因此，从这方面讲 ，此番新禁酒令
，短期应该对白酒业影响有限，但长期就不好说了
。

　　5月19日开盘后 ，白酒股股价集体走低，截至早收盘时
，贵州茅台下跌2.37%、五粮液下跌1.5% 、泸州老窖下跌2.82%，其他白酒股跌幅大多在2%到3%之间 ，整体波动幅度较此前几年公布相关“禁酒 ”消息时更小。

　　高端白酒进入调整期

　　酒类分析师蔡学飞指出，2012年八项规定出台后 ，白酒行业受到重挫
，第二轮白酒牛市结束，进入深度调整期 ，因此市场对禁酒令有一定的恐慌 。实际上类似文件每年都会颁布
，而且目前中国白酒消费中政务消费的比例已经很低
。

　　香颂资本执行董事沈萌认为，“禁酒令”的消息 ，会造成一定的短期话题性波动
，但对于白酒板块的投资逻辑影响有限。

　　2023年下半年以来，国内白酒行业进入深度调整期 ，2024年白酒股业绩整体呈现降速的态势 。

　　今年以来，包括茅台
、五粮液在内的头部白酒企业一方面主动降速调整供给和库存
，另一方面也在探索传统商务聚饮模式之外、友饮 、自饮等新场景。多家机构研报也显示，从一季度市场情况看 ，白酒行业深度调整仍未结束
。

　　贵州茅台价跌
，还值得投资吗？

　　5月19日，日前 贵州茅台 酒股份有限公司2024年度股东大会前夜 ，著名投资人林园现身茅台国际大酒店 。有股东表示
，林总还是一如既往的火，“想合个影得排队 ” 。林园还表示 ，跟着茅台吃香的喝辣的
，不会吃亏
。

　　但前海开源基金执行总经理杨德龙缺席了今年股东大会，他称：贵州茅台仍是其管理的基金的前十大重仓股 ，“飞天茅台是否会有提价的计划
、直销比例是否会提高、产品结构是否会进一步丰富等
，是我关注的重点。
”

　　有民间投资人也表示，但目前价格若买入贵州茅台 ，还是感觉有点早 。毕竟现在的股价仍是2024年10月以来的一个中高位价格
。如果其股价回归到2020年千元附近，其投资价值会更好。

　　19日
，酒价披露的最新批发参考价显示，5月19日 ，25年飞天茅台原箱和25年飞天茅台散瓶均较前一日下跌5元
，分别报2160元/瓶 、2075元/瓶 。