低位反弹，碳酸锂价格已触底？

　　来源：期货日报

　　近期
，国内锂盐市场加速探底，碳酸锂价格中枢持续下移 ，期货主力合约最低下探至62560元/吨
，创上市以来新低。本周，碳酸锂期价企稳回升 ，截至5月14日收盘
，主力合约报65200元/吨，上涨3% 。

　　中信建投期货分析师张维鑫认为
，当前碳酸锂市场依然供过于求
。中信期货有色与新材料组高级研究员杨飞表示，近期碳酸锂期价企稳 ，主要原因是中美高层经贸会谈取得实质性进展，市场情绪回暖。虽然我国碳酸锂对美出口量极低
，但美国是我国储能电池的最大出口市场，中美相互取消高额关税 ，间接利好锂产业链 。

　　据悉
，美国加征关税后，美国进口中国储能零部件成本增长超145% ，这意味着美国储能系统集成商的利润大幅下降
。“美方已承诺取消91%关税
，暂停实施24%的对等关税。尽管关税绝对值仍然很高，但如果中国电芯出口企业
、美国储能系统集成商、项目投资方各自承担一部分关税成本 ，各方预计都有利可图 。”张维鑫认为
，基于此，美国的储能需求预期有所改善
。

　　不过 ，美国储能装机量占全球装机总量的比例不足20%。张维鑫认为
，即使考虑到出货量高于装机量，关税下调可能带来的需求在1万~2.5万吨LCE ，对供需格局的影响较小 。因此，关税虽然有所下降
，但难以改变市场供大于求的大环境，电芯出货量不一定有显著改善
。

　　从基本面来看 ，市场人士认为
，即使宏观情绪改善，短期碳酸锂价格仍将低位震荡。杨飞认为 ，近期碳酸锂价格持续走弱
，主要受供需结构恶化的影响 。从供应端来看，截至5月9日当周 ，碳酸锂周度产量环比回升
，叠加锂矿进口恢复和国产矿产能释放，市场供应压力显著增加。更为重要的是 ，2025年碳酸锂仍处于扩产能周期内
。据长安期货分析师王楚豪统计
，2025年一季度，国内外锂资源新项目投产进程较为顺利 ，Goulamina 、卡玛蒂维
、大红柳滩等新项目的产能开始爬升，2025年锂资源供应整体上调
，供过于求的格局难以逆转。

　　从需求端来看，正极材料和新能源汽车产量增速已显著放缓 ，预计5—6月需求预期较为平淡 。王楚豪表示
，今年5月，虽然正极材料厂排产环比有所提升 ，但下游暂无明显补库行为
，市场观望情绪较浓、价差较大，下游延续刚需采购 ，需求侧无明显改善
。

　　成本方面
，张维鑫认为，锂矿价格快速跌破800美元/吨后向700美元/吨逼近 ，但目前的矿价不能倒逼产业进行大规模产能出清
，“矿价—盐价 ”螺旋式下跌的状态大概率还将延续。杨飞也认为，当前社会库存未明显去化 ，锂矿价格尚未脱离下行通道 。

　　碳酸锂价格是否已经触底？“宏观预期回暖传导至锂盐消费的周期偏长，且储能电芯出口依然面临额外的关税压力
。
”弘则研究分析师张峻瑞认为
，碳酸锂更多受自身行业基本面影响，在供过于求的市场预期发生转变前 ，锂价大概率偏弱震荡。

　　张维鑫也表示
，能够让碳酸锂止跌企稳的因素，仍需从供给端寻找 。目前碳酸锂价格下跌的根本逻辑是产能出清 ，以市场化手段实现产能出清
，意味着价格要跌破部分供给成本，迫使这些供给止损离场
。当市场开始出现新的减停产项目时 ，碳酸锂价格才能真正企稳。