广发高端制造A三年跌53%垫底，管理费累计4.56亿，刘格菘或面临浮动费改大考

专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》

　　今日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上强调 ，将通过浮动管理费机制扭转公募基金“旱涝保收 ”的现状 。这一政策直指行业痛点——即便基金业绩大幅回撤
，管理费仍居高不下
。通过分析近三年权益类基金表现，这一矛盾尤为突出。

　　数据来源：Wind 截止至20250506

　　（基金成立日<20250101
，基金类型：普通股票型 、偏股混合型
、灵活配置型、平衡混合型，基金规模>50亿元）

　　具体来看 ，Wind数据显示
，广发高端制造A以近三年-53.01%的回报率垫底，但三年累计收取管理费4.56亿元 ，在2024年 、2023年、2022年分别收取0.88亿元
、1.49亿元和2.19亿元；中欧医疗健康A规模达311.79亿元居首
，近三年业绩下跌32.55%却仍收取管理费22亿元，在2024年、2023年 、2022年分别收取4.27亿元
、7.60亿元和9.83亿元 ，平均年费率显著高于市场主动权益类基金的平均水平 。此外
，景顺长城新兴成长A、睿远成长价值A等百亿级基金同样呈现“规模越大 、亏损越重
、收费越高
”的怪圈。

　　在上述基金中，不乏一些明星基金经理管理的产品 ，如葛兰、刘格菘 、刘彦春和傅鹏博等
。这一现象引发了市场对基金经理业绩与收费合理性的讨论。

　　Wind数据显示
，刘格菘的基金经理指数近三年回报-27%，近两年进一步下探至-17% ，显著跑输沪深300指数 。截至一季度末，在管规模缩水至321.71亿元
，较去年末减少5.7%
。在未来，随着基金业绩持续不佳和浮动管理费改革方案落地 ，其管理费收入或将遭遇“戴维斯双杀”。

　　数据来源：Wind 截止至20250506

　　数据来源：天天基金 截止至20250506

　　从收入情况来看，广发科技先锋去年收入7.82亿元 ，2023年亏损38.9亿元
，2022年甚至亏损达到43.78亿元；广发小盘成长A去年亏损2.65亿元，2023年亏损26.3亿元 ，2022年则亏27.53亿元 。

　　从业绩和管理费来看
，广发科技先锋近三年跌24.17%合计收4.74亿管理费，广发小盘成长A近三年跌26.50%合计收3.57亿管理费
。

　　数据来源：Wind 截止至20250506

　　尽管业绩不尽如人意 ，刘格菘在一季报中依然保持乐观态度。他表示
，科技在提升全社会生产效率方面正发生新的变化 。不同于过去两年的概念性炒作
、无核心技术的供应链受益的情况，本轮科技变革基础核心技术能力的国产化进展已落实 ，无论从成本端还是可行应用的创造力
，国内相关产业链的人才、技术 、开发效率均有显著优势，我们对本轮科技成长行情的独立优势抱有较大信心
。

　　展望未来 ，随着浮动管理费改革方案的实施
，刘格菘及其管理的明星产品可能会彻底告别过去依赖规模增长的“躺赢 ”时代。基金公司将被迫从单纯追求规模转向更加注重投资回报，这将是一个重大转变 。

　　在这样的背景下 ，公募基金行业可能会呈现出强者愈强
、小型机构加速淘汰的趋势
。基金经理的投资研究能力和风险控制体系将变得更加关键。从长远来看
，更具竞争力的产品有望吸引更多的增量资金和新投资者的关注，这最终将有利于投资者并推动行业的持续健康发展 。至于这一转变何时能够实现 ，时间将会给出答案。